Évaluation complète de la politique de la BNS et perspectives sur le franc suisse
Analyse de la Banque nationale suisse's next policy meeting is scheduled for 10 décembre 2026. The current market-implied probability of no change is 74%.
Qu'est-ce que la Banque nationale suisse ?
La Banque nationale suisse (BNS) est la banque centrale de la Suisse, chargée de maintenir la stabilité des prix et la solidité du franc suisse. Contrairement à d'autres banques centrales, la BNS est célèbre pour acheter et vendre activement des devises étrangères afin de contrôler la valeur du franc suisse.
Faits essentiels :
La Banque nationale suisse conduit la politique monétaire en tant que banque centrale indépendante, mandatée par l'article 99 de la Constitution fédérale pour assurer la stabilité des prix tout en tenant dûment compte de l'évolution de la conjoncture économique. La stratégie de politique monétaire de la BNS repose sur trois piliers : (1) une définition de la stabilité des prix (croissance de l'IPC inférieure à 2 % par an), (2) une prévision d'inflation conditionnelle à moyen terme, et (3) une mise en œuvre opérationnelle par le taux directeur de la BNS et les interventions de change.
Sur la base des indicateurs économiques et des prévisions des analystes, voici ce que les experts pensent que la BNS fera lors des prochaines réunions :
Chaque colonne est une réunion, chaque ligne un niveau de taux directeur. Plus la case est foncée, plus le marché accorde de poids à ce niveau après cette réunion. La ligne encadrée est le taux actuel. Lire une colonne de haut en bas donne la distribution complète d’une réunion — chaque colonne totalise 100%.
Ombrage : part de probabilité sur ce niveau de taux. Les cases vides portent moins de 0,5%.
Basé sur les futures SARON à 3 mois. Montre où les marchés s'attendent à ce que le taux directeur de la SNB se situe en moyenne à chaque date future, en comparant les anticipations d'aujourd'hui avec celles d'il y a 1 et 4 semaines.
Données au octobre 9, 2026
Swiss central bank: Stablecoins could disrupt monetary policy IDNFinancials
Swiss Government Says Federal Department Of Finance And The Swiss National Bank Have Signed An Agreement On SNB's Profit Distributions For 2026 To 2030 TradingView
Stablecoins could hinder monetary policy: Swiss central bank SWI swissinfo.ch
Swiss Central Bank Official Says Large Stablecoins May Weaken Monetary Policy Transmission NAI500
Stablecoins Could Harm Monetary Policy Transmission, SNB Says Bloomberg.com
SNB's Tschudin voices concern about stablecoin impact on central banks Reuters
Introductory remarks by Mr Martin Schlegel, Chairman of the Governing Board of the SNB, Mr Antoine Martin, Vice Chairman of the Governing Board of the SNB, and Ms Petra Tschudin, Member of the Governing Board of the SNB, at the Media News Conference of the Swiss National Bank, Berne, 24 September 2026.
Swiss National Bank's Schlegel watching hot weather impact on food price inflation Reuters
Swiss National Bank's Schlegel watching hot weather impact on food price inflation Euronext Markets
Swiss Franc remains under pressure as Fed-SNB interest rate gap widens FXStreet
Swiss central bank holds interest rate at 0 percent The Local Switzerland
Speech by Mr Antoine Martin, Vice Chairman of the Governing Board of the Swiss National Bank, at the University of Basel, Basel, 16 August 2026.
La BNS se réunit quatre fois par an — une fois par trimestre. Contrairement à la Réserve fédérale qui se réunit 8 fois par an, la BNS suit un calendrier trimestriel plus mesuré :
| Date de la réunion | Trimestre | Statut | Point central |
|---|---|---|---|
| 20 mars 2025 | T1 2025 | Terminé | Taux directeur maintenu à 0,25 % |
| 19 juin 2025 | T2 2025 | Terminé | Baisse à 0,00 %, prévision d'inflation révisée à la baisse |
| 26 septembre 2025 | T3 2025 | À venir | Évaluation de la force du CHF, position sur les interventions de change |
| 12 décembre 2025 | T4 2025 | Planifié | Bilan de fin d'année, perspectives 2026 |
| 19 mars 2026 | T1 2026 | Planifié | Mise à jour trimestrielle des prévisions d'inflation |
Le franc suisse est très fort, ce qui rend les exportations suisses coûteuses pour les autres pays. La BNS envisage de baisser davantage les taux d'intérêt ou d'intervenir sur les marchés des changes pour affaiblir le franc et aider les entreprises suisses.
Les marchés se concentrent de plus en plus sur la tolérance de la BNS à la force du CHF, l'EUR/CHF se négociant près de ses plus bas historiques autour de 0,93-0,95. La combinaison de la convergence mondiale des taux vers les niveaux suisses et des flux de valeur refuge continue de pousser le franc à la hausse, remettant en cause le mandat de stabilité des prix de la BNS à travers les effets désinflationnistes des importations.
Un franc suisse fort, c'est comme avoir des prix élevés dans un magasin — moins de personnes veulent acheter des produits suisses. La BNS dispose d'outils pour rendre le franc moins cher (plus faible), ce qui aiderait les entreprises suisses à vendre davantage à l'étranger.
La liquidité limitée des contrats à terme SARON contraint les anticipations de politique monétaire fondées sur le marché, la plupart des positions se reflétant dans les contrats de change à terme et les swaps de base entre devises. Les estimations actuelles de surévaluation du CHF varient de 10 à 15 % sur la base du TCER, suggérant un seuil d'intervention potentiel autour de 0,90-0,92 EUR/CHF.
Pourquoi l'analyse de la BNS est-elle différente ?
Contrairement à la Réserve fédérale américaine où nous pouvons utiliser les marchés financiers pour prédire les changements de taux, les marchés suisses sont plus petits. Nous nous appuyons plutôt sur :
Nos calculs de probabilités de la BNS utilisent une approche multifactorielle combinant : (1) les prévisions consensuelles de plus de 15 institutions financières suisses pondérées par leur précision historique, (2) une analyse limitée des contrats à terme SARON avec des ajustements appropriés des écarts acheteur-vendeur, (3) des modèles économétriques intégrant les indicateurs avancés KOF, les anticipations d'inflation et la dynamique du TCER du CHF, et (4) une analyse textuelle des communications de la BNS utilisant un scoring de sentiment par NLP.
Qu'est-ce qui rend la Suisse spéciale ?
Ces facteurs signifient que la BNS lutte souvent contre un renforcement de la monnaie plutôt que d'essayer de la renforcer comme d'autres banques centrales.
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