Analyse complète des probabilités de taux du Conseil des gouverneurs de la BCE et perspectives pour la zone euro
Analyse de la Banque centrale européenne's next policy meeting is scheduled for 29 octobre 2026. The current market-implied probability of no change is 92%.
Le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne se réunit toutes les six semaines pour évaluer l'orientation de la politique monétaire et les conditions économiques. Les probabilités de modification des taux sont calculées sur la base de la courbe des taux d'intérêt à court terme en EUR, dans la mesure des données disponibles. Les points de données manquants sont estimés à l'aide d'un bootstrap conjoint par moindres carrés.
| Réunion | Mouvement lors de cette réunion | Niveau du taux à cette date (cumulé — inclut les mouvements valorisés pour les réunions antérieures) | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Attendu | plus haut | identique | plus bas | ||
| octobre 29, 2026 | 7,6%+1,9 bp | 2,52% | 7,6% | 92,4% | 0,0% |
| décembre 17, 2026 | 78,6%+19,6 bp | 2,72% | 80,2% | 19,8% | 0,0% |
| février 4, 2027 | 33,7%+8,4 bp | 2,80% | 86,9% | 13,1% | 0,0% |
| mars 18, 2027 | 70,8%+17,7 bp | 2,98% | 96,2% | 3,8% | 0,0% |
| avril 29, 2027 | 30,0%+7,5 bp | 3,05% | 97,3% | 2,7% | 0,0% |
| juin 10, 2027 | 27,3%+6,8 bp | 3,12% | 98,1% | 2,0% | 0,0% |
| juillet 22, 2027 | 28,0%+7,0 bp | 3,19% | 98,6% | 1,4% | 0,0% |
| septembre 9, 2027 | 12,5%+3,1 bp | 3,22% | 98,8% | 1,2% | 0,0% |
| octobre 28, 2027 | 9,9%+2,5 bp | 3,25% | 98,9% | 1,1% | 0,0% |
Chaque colonne est une réunion, chaque ligne un niveau de taux directeur. Plus la case est foncée, plus le marché accorde de poids à ce niveau après cette réunion. La ligne encadrée est le taux actuel. Lire une colonne de haut en bas donne la distribution complète d’une réunion — chaque colonne totalise 100%.
Ombrage : part de probabilité sur ce niveau de taux. Les cases vides portent moins de 0,5%.
Tandis que les probabilités empiriques ci-dessus montrent ce que les marchés financiers anticipent (sur la base de la courbe des taux), le taux théorique ci-dessous indique ce que les modèles économiques suggèrent que la BCE devrait faire compte tenu des conditions économiques actuelles (inflation et croissance).
La comparaison de ces deux valeurs permet de comprendre si le marché s'attend à ce que la BCE suive la théorie économique ou s'il anticipe une trajectoire différente pour des raisons pratiques.
L'analyse suivante compare les anticipations de taux implicites du marché (probabilités empiriques dérivées des taux d'intérêt à court terme en EUR) avec les taux théoriques calculés à partir du cadre structurel de la BCE. Cette comparaison éclaire l'évaluation par le marché de la fonction de réaction de la BCE par rapport à sa règle de politique historique.
| Indicateur | Actuel | Cible/Neutre | Écart |
|---|---|---|---|
| Inflation | 3,15% | 2,00% | +1,15 pp |
| Output Gap | 0,61% | 0.00% | +0,61 pp |
| Unemployment | 6,70% | N/A | N/A |
Le taux théorique est calculé à l'aide d'une règle de Taylor adaptée à la zone euro. Il prend en compte :
Lorsque les taux effectifs sont inférieurs au taux théorique, la politique est considérée comme « accommodante » (soutien à la croissance). Lorsqu'ils sont supérieurs, elle est « restrictive » (lutte contre l'inflation).
Modèle : Règle de Taylor fondée sur le NAWM
Spécification :
Où : $i_t^*$ = taux directeur théorique, $r^*$ = taux réel neutre (~1,0 % pour la zone euro), $\pi_t$ = inflation IPCH courante, $\pi^*$ = cible d'inflation (2,0 %), $\text{Gap}_t$ = estimation de l'écart de production, $\alpha$ = 0,5 (réponse à l'inflation), $\beta$ = 0,5 (réponse à la production)
Remarque : Les modèles NAWM et ECB-BASE de la BCE sont des cadres DSGE plus sophistiqués. Cette règle de Taylor simplifiée fournit un référentiel comparable, cohérent avec la littérature sur la fonction de réaction de la BCE. Pour les spécifications complètes des modèles, consultez la page Modèles économiques de la Banque centrale européenne.
Probabilités empiriques :
Indicateurs économiques :
Explorez les spécifications détaillées du NAWM, d'ECB-BASE et d'autres cadres
Voir les modèles économiques de la Banque centrale européenneValidation : Les résultats des modèles sont continuellement comparés aux projections des services de la BCE et aux prévisions de consensus des principales institutions (Bloomberg, enquêtes Reuters).
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