Pourquoi j'ai créé Central Bank Watch et ce que je cherche à accomplir
J'ai étudié le commerce et la finance et je travaille (et continue de travailler) dans le secteur des services financiers depuis près de 20 ans. J'ai travaillé avec divers instruments financiers, notamment les dérivés de taux d'intérêt, et j'ai toujours été fasciné par la dynamique des taux d'intérêt et la politique monétaire.
Je me trouvais régulièrement à utiliser l'outil « Fed Watch » du CME Group — une ressource de référence dans le secteur qui calcule la probabilité des décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale à partir des prix des contrats à terme. C'est un outil précieux sur lequel de nombreux professionnels de la finance s'appuient quotidiennement.
Mais je ne cessais de me demander : Pourquoi existe-t-il un outil Fed Watch mais rien de comparable pour, par exemple, la Banque centrale européenne ou la Banque d'Angleterre ?
Cela semblait étrange. Après tout, la BCE et la BoE sont tout aussi importantes pour les marchés financiers mondiaux. Quand j'ai commencé à me pencher sur la question, j'ai compris pourquoi. Alors que le taux cible de la Fed, le taux des fonds fédéraux, est directement négocié sur les marchés américains, les taux cibles comparables de la Banque centrale européenne et de la Banque d'Angleterre ne le sont pas. Il faut donc chercher des substituts ou des taux de remplacement pour ces taux directeurs, avec toutes les complications que cela implique. Ces problèmes ne sont pas insurmontables, mais ils nécessitent une réflexion approfondie et certains choix méthodologiques. En effet, le CME publie des données pour ces substituts ou « taux de remplacement », mais s'arrête en deçà de fournir un équivalent direct de l'outil Fed Watch. Vous pouvez en savoir plus sur la façon dont j'ai abordé ces défis sur la page méthodologie.
J'ai donc décidé d'essayer de le construire moi-même comme projet personnel — en partie par curiosité, en partie comme exercice d'apprentissage, et en partie parce que je pensais que cela pourrait être utile à d'autres personnes partageant mon intérêt pour la politique des banques centrales. Il m'a fallu plus de deux ans de soirées et de week-ends entre le travail et la famille, de la première idée à la réalisation. Bien que j'aie toujours l'impression que c'est un travail en cours, je suis heureux de pouvoir enfin partager les résultats avec vous ici.
Commencer par la Réserve fédérale semblait être la première étape logique. L'outil CME Fed Watch est la référence du secteur, je pouvais donc valider ma méthodologie en comparant mes calculs avec leurs probabilités publiées.
Cela s'est avéré à la fois rassurant et humiliant. Après avoir mis en place mon outil de calcul de probabilités et l'avoir méticuleusement vérifié par rapport à la méthodologie publiée du CME, je n'ai jamais obtenu un alignement parfait avec leurs chiffres de probabilité. Même lorsque j'ai saisi manuellement leurs prix de contrats à terme dans mon modèle et suivi exactement leur méthodologie publiée, je n'ai jamais obtenu une correspondance à 100 % avec tous leurs chiffres de probabilité. Alors que je pouvais reproduire exactement leurs probabilités à court terme pour les prochaines réunions, il y avait toujours un léger écart pour les réunions plus éloignées dans le futur. Le plus proche que j'ai obtenu était environ 97 % de cohérence, ce que j'ai finalement accepté comme suffisant. Je n'ai pas réussi à déterminer si les petites différences étaient dues à des conventions d'arrondi, un ajustement calendaire que j'aurais manqué, ou peut-être des détails méthodologiques mineurs qui ne sont pas entièrement documentés. Mais l'alignement étroit m'a donné confiance que j'étais sur la bonne voie et que je n'avais pas fondamentalement mal compris l'approche.
Fort de cette validation, je me suis senti à l'aise pour étendre le cadre à la BCE et à la BoE.
Ce projet est encore en développement actif. Mes objectifs sont relativement simples :
Pour rendre le contenu plus accessible à un public plus large, j'ai implémenté un basculement débutant/expert sur chaque page, afin que les utilisateurs puissent choisir le contenu et le niveau de détail en fonction de leur parcours. J'explore l'expansion à d'autres banques centrales.
J'espère que ce site vous est utile. Si vous l'appréciez, ne l'appréciez pas, ou pensez qu'il manque quelque chose, qu'il y a un bug ou quelque chose d'étrange, je serais sincèrement ravi de vous lire. Vous pouvez me contacter à info@veille-banque-centrale.fr.
C'est un projet personnel, donc soyez indulgent si les réponses ne sont pas immédiates — mais je lis et apprécie tous les retours.